繼國(guó)務(wù)院《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》正式發(fā)布后，全國(guó)首單地方國(guó)企市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目也正式落地。10月16日，中國(guó)建設(shè)銀行與云南錫業(yè)集團(tuán)(控股)有限責(zé)任公司簽署總額近50億元的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股投資協(xié)議，而這也是建行和云錫控股落實(shí)總額為100億元的債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議的第一步。

　　云錫控股子公司錫業(yè)股份10月16日晚間也發(fā)布公告稱，建設(shè)銀行或其關(guān)聯(lián)方設(shè)立的基金擬向華聯(lián)鋅銦注資以認(rèn)購(gòu)其新增注冊(cè)資本，并將于本次增資后持有不高于15%的華聯(lián)鋅銦股份。

　　云錫控股董事長(zhǎng)張濤表示，目前云錫集團(tuán)總資產(chǎn)500多億元，總負(fù)債350億元，資產(chǎn)負(fù)債率目前為83%。云錫集團(tuán)設(shè)定的“降杠桿”目標(biāo)為65%。據(jù)建行債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人、總行授信審批部副總張明合介紹，云錫控股與建行簽訂的系列合作協(xié)議將極大降低集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)成本，50億資金到位后，預(yù)計(jì)將降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率7%至8%；100億資金全部到位后，預(yù)計(jì)將總共降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率15個(gè)百分點(diǎn)。

　　云錫控股是我國(guó)錫行業(yè)唯一具有130余年歷史的大型國(guó)有企業(yè)，在世界錫行業(yè)處于龍頭地位。不過在近幾年，有色金屬行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格震蕩下跌，加之云錫控股本身的戰(zhàn)略和發(fā)展思路出現(xiàn)一定偏差，導(dǎo)致云錫控股遭遇資金鏈困局，其資產(chǎn)負(fù)債率高出行業(yè)平均水平近20個(gè)點(diǎn)。根據(jù)投資協(xié)議，建行將采用基金模式動(dòng)員社會(huì)資金投資云錫控股有較好盈利前景的板塊和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于云錫控股擺脫暫時(shí)困境，借助云南省打造新材料產(chǎn)業(yè)的有利時(shí)機(jī)，建設(shè)好世界級(jí)的錫基新材料研發(fā)中心，打造完成世界最大的錫基新材料產(chǎn)業(yè)基地。據(jù)了解，預(yù)計(jì)到2020年，云錫控股將以收入不低于810億元、利潤(rùn)總額不低于23億元的業(yè)績(jī)回報(bào)投資者。

　　針對(duì)基金模式，張明合表示，這100億的債轉(zhuǎn)股資金將通過市場(chǎng)募集。基金的原始資金來自建行，但是主要是為了撬動(dòng)社會(huì)資金參與。建行目前已經(jīng)有了投資者開發(fā)計(jì)劃，主要募集資金的對(duì)象有險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)、全國(guó)社保基金、建行養(yǎng)老金子公司等，也包括銀行理財(cái)資金。張明合還表示，建行計(jì)劃基金投資期限不超過5年，未來的退出方式也將是市場(chǎng)化的退出方式。“比如，將云錫控股未上市部分裝入上市子公司、通過二級(jí)市場(chǎng)退出；或者通過企業(yè)回購(gòu)股權(quán)的方式退出等。”張明合說。

　　在債轉(zhuǎn)股價(jià)格方面，據(jù)了解，云錫控股的債務(wù)在各投資機(jī)構(gòu)的內(nèi)部評(píng)級(jí)中均屬于“正常債權(quán)”，因此貸款部分按賬面價(jià)值評(píng)估，股權(quán)部分中非上市股權(quán)則由第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估、上市股權(quán)則參照二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格評(píng)估。國(guó)務(wù)院文件要求，實(shí)施主體將交叉?zhèn)D(zhuǎn)股，張明合也表示，從防范道德風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，建行的債轉(zhuǎn)股方案不涉及本行貸款，而是其他銀行貸款。

　　10月11日，建行與武漢鋼鐵(集團(tuán))公司共同設(shè)立的武漢武鋼轉(zhuǎn)型發(fā)展基金出資到位，基金規(guī)模120億元，這也是國(guó)內(nèi)首單支持央企市場(chǎng)化去杠桿的落地項(xiàng)目。據(jù)張明合介紹，建行從年初開始就陸續(xù)接觸了多家煤炭、化工以及一些新興戰(zhàn)略行業(yè)的企業(yè)，未來將繼續(xù)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)落實(shí)國(guó)家的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并以此來助推建行的轉(zhuǎn)型。

　　國(guó)務(wù)院文件規(guī)定，除國(guó)家另有規(guī)定外，銀行不得直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，應(yīng)通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實(shí)施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)象企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)。張明合也透露，建行未來將設(shè)立一家專門的機(jī)構(gòu)來操作債轉(zhuǎn)股相關(guān)業(yè)務(wù)。