中國經濟或現見底回升態勢。

13日，國家統計局公布，一季度GDP同比增8.1％，增幅5個季度連降。固定資產投資增速趨緩，房地產投資增速繼續下降。

同日，國務院常務會議研究一季度經濟形勢，要求及時預調微調，保持政策的靈活性。會議指出，下一步要決定抓緊落實并完善結構性減稅政策，加大對小微企業的扶持力度。貨幣政策更加注重滿足實體經濟發展的合理資金需要。同時保持適度投資規模，加快出口退稅進度等。

此政策的及時公布，使得業界對于經濟觸底回升的信心顯現。瑞銀特約經濟學家汪濤認為，預計投資（包括保障房和基礎設施）將會在二季度反彈，并帶動GDP環比增速回升。對于投資者來說，雖然一季度企業盈利狀況可能仍然較差，二季度或將成為轉折點。“盛宴已經開始，別再等待進一步的政策放松。”

世行和亞行都在近期發布了最新的中國經濟報告，不約而同地認為，今年中國經濟仍保持平穩較快發展。世行認為2012、2013年經濟增速分別為8.2％、8.5％。

世行中國代表處首席經濟學家韓偉森認為，中國目前經濟增速降低主要是因為出口的貢獻下降導致的，同時投資也有放慢的趨勢，但是消費仍保持穩定。

“短期而言，經濟仍將軟著陸，可以放松存款準備金率以增加市場的流動性，利率可以作為最后的手段使用。”他說。

一季度經濟創近2年新低

最新統計數據顯示，1季度經濟增速為8.1％，創下2009年第二季度以來的新低。其中一季度，全國規模以上工業增加值同比增長11.6％，比去年同期的14.4％增速下降了約3個百分點。同期固定資產投資同比名義增長20.9％，增速比上年全年回落2.9個百分點。

沿海一些地區規模以上工業增加值甚至出現了低于5％的情況，一些城市甚至是負數，這使得目前經濟加快下行的硬著陸擔心出現。

不過國家統計局發言人盛來運否認了這些說法。原因是目前8.1％的增速仍處在合理適度增長區間，3月份多項數據均比1－2月加快。

據悉，3月份規模以上工業的增加值、社會消費品零售總額、出口分別增長11.9％、15.2％、8.9％，比1—2月份分別加快0.5、0.5、2個百分點。1—3月份投資增速名義上雖然比1—2月份回落0.6個百分點，但是扣除物價以后也高于1—2月份。

同時，一季度日均發電量去年四季度增長1.6％。粗鋼日均產量191萬噸，比去年四季度日均產量增長12.4％。也正因此，交通銀行（601328）分析師唐建偉認為，由于去年經濟是前高后低，考慮到3月經濟變好的趨勢，預計全年經濟會前低后高，全年經濟增速可能在8.5％。“整體而言，可能一季度就是經濟底部了。”他說。

渣打銀行大中華區研究部宏觀分析師申嵐認為，目前一季度物價為3.8％，低于調控目標，這給政策寬松提供更大的空間，中央政策不再盲目追求GDP增長。未來的幾個月份經濟增速不會很高，更應該追求經濟增長的質量。“而調結構相對來說是一個長期的過程，需要更多地向服務型經濟增長，依靠內需，提高國民收入來拉動經濟。”

貨幣政策開始放松

根據國務院常務會議的精神，下一階段貨幣政策會有所調整。

會議提出，貨幣政策要兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險，更加注重滿足實體經濟發展的合理資金需要。

會議要求，下一階段要保持適度的投資規模，確保國家重大在建續建項目資金需求，有序推進“十二五”規劃重大項目按期實施。此外，會議要求擴大營業稅改征增值稅試點的行業和地區范圍，加大對小微企業的扶持力度。

興業銀行（601166）分析師魯政委認為，根據目前的會議精神，信貸政策肯定有放松，但可能不是急轉直下的放松。“下一季度貸款的節奏會比上季度略快，但相信全年的貸款額度不一定會調整。隨著貸款放松投資隨后也會有所增加。M2全年會不會增加現在還看不到趨勢。”

此前數據顯示，盡管一季度經濟創下2年來的季度新低，只有8.1％，但3月商業銀行新增貸款達到1.01萬億，廣義貨幣M2從2月的13％升到3月的13.4％，都大大超出預期。按此看，貨幣政策已經悄然放松。

統計局數據也顯示，1-3月份，全國投資到位資金同比增長17.5％，增速較1-2月份提高1.1個百分點。銀行部門人士指出，實際上銀行對于投資部門的支持，自從年底已經所有放開，即保證“十二五”項目的收尾完成。

唐建偉認為，考慮到目前國家貨幣政策的適當放松，2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的可能。但存貸款基準利率處在十年來中性水平，沒有大幅下調的必要。“原因是目前經濟增速已經在加快，穩增長和物價可以并重，但是還沒有要達到實施經濟的保八之戰的程度。”他說。

記者了解到，目前不少省政府已經召開會議，提出要加大銀企聯合力度，支持投資盡快發展落地動工。四川1－2月規模以上工業增速為17.8％，增速和天津并列第一。四川社科院副院長盛毅告訴記者，西部地區目前投資空間很大，有了資金的支持，一些大項目，尤其是一些基礎建設項目投資會加快。

一季度經濟或已探底 貨幣政策趨向寬松

加大改革確保經濟再平衡

世行中國代表處首席經濟學家韓偉森認為，目前中國在短期內仍有足夠的手段來實現經濟軟著陸。從長期來看，中國核心是要解決因為勞動年齡人口即將下降帶來的風險。

同時中國需要大力發展教育和推動創新。同時國家對于社會事業的資金支持應該加大。這也有利于消費增長。考慮到目前中國的城鄉居民收入首次超過GDP，這對中國的消費快速增長可能是好消息。

“但如果教育水平不提高，沒有技術含量，居民的收入持續快速增長是難以實現的。”韓說。世行發布的報告也建議，中國可以延長義務教育時間，比如高中階段納入范圍。同時中國也需要解決農民工在城市的子女，以及在農村的留守兒童的教育不平等問題。

數字顯示，一季度城鄉居民收入分別實際增長9.8％、12.7％，均高于經濟8.1％的數字。盛來運認為，是否能持續是個問題。

因為未來城鄉居民收入繼續保持較快增長的難度加大，尤其是農村居民，農產品（000061）價格不可能老是按照前兩年的速度漲。“農民工的工資率也不可能按照近幾年10％以上的速度增加，如何促進城鄉居民收入，尤其是農村居民收入保持適度較快增長是一個需要重視的問題。”

溫州中小企業發展促進會會長周德文認為，國家放開銀根，核心是要確保企業需要的資金，但是小企業未必獲得好處，因此要加大改革力度。

從去年10月起，各種會議都在主張支持小微企業，但是實際政策“不給力”、因很多小微企業的倒閉使得銀行對小企業的貸款失去了信心。“我了解的企業家沒有感覺到貸款增加了。”周德文說。

他建議為小微企業減稅降息，改善不合理的稅制；同時降低貸款利率。因為小微企業是“嬰兒”，嚴峻的外部環境讓小微企業難以生存，政府需要切實改善這些企業的投資環境，讓他們休養生息，培育利潤。